币圈量化团队：量化团队众生：收入普遍下降90%，副业依附于家 | 天天要闻链得得独家

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量化曾被认为是熊市中唯一有利可图的业务。 经过链得得深入行业走访，事实并非如此。

ICO应该是2018年区块链行业最火、最让人忍不住的概念了。根据Coinmarketcap 2019年2月27日的数据，目前加密货币的数量已经达到2092个。 全球加密货币交易市场7*24小时的交易机制，为信徒和投机者在追逐金钱的道路上提供了无数可能。

由于加密货币普及度的扩大及其运作方式与传统金融市场的相似性，传统金融领域的各种投资方式也被引入“币圈”。 在区块链行业，人们将加密货币交易市场（各类交易所）称为二级市场，试图效仿传统金融市场的投资运作方式，数字货币量化投资就是其中之一。

目前有2092种加密货币，虽然大部分没有实际应用和使用价值，但量化团队的工作人员告诉链得得，“量化不是价值投资，能做价值投资的币不多，但量化理论讲的目的是为了赚钱，你可以大量投资，能赚钱的时候就赶紧赚一点。”

所谓量化交易是指用数据回归分析和统计分析的方法来代替人的主观判断。 利用计算机技术比特币量化团队，从庞大的数据中挑选出各种能够带来超额收益的“大概率”事件来制定策略。 这是一种“理性”策略，在很大程度上避免了人为情绪波动的影响。

Tokenmania数字资产管理创始人楼继跃对链得得表示，加密货币量化有一半以上是程序化交易，而程序化交易有一半以上是市场中性策略。 市场中性策略是指无论币价上涨还是下跌，通过量化分析，可以制定基于比特币、以太坊或其他加密货币的量化策略，从而获得收益。

由此看来，似乎无论是牛市还是熊市，量化团队都是保证赚钱的，似乎是熊市中唯一赚钱的生意。

但事实可能并非如此。 量化团队Future Money合伙人李哲在1月初接受巴比特采访时表示，“熊市量化应该是唯一能赚钱的业务，因为一方面没有那么多专业人士机构进来。另一方面，市场还没有把资金聚集在这里。 不过，现在李哲告诉链得得，“这不好量化。”

“量化也不好”

量化团队负责人告诉链得得，目前国内有2000个打着“量化”旗号的加密货币资产管理团队，但真正能取得满意回报的寥寥无几。 近期火热的A股市场，让本已冰冷的加密货币市场雪上加霜。

“在2018年初的行情高点，量化投资的年化收益率可达300%以上。” 楼继跃对链得得表示，“但是，最近量化投资的回报率和管理规模大幅下降，可能连30%都不到。”

“目前整个数字货币领域的量化其实并不好做，尤其是加密货币的流动性下降，收益率也在下降。” 李哲祥表示，目前量化月收益率在一个点左右，各个领域的不良套利收益都不大。 ” 这样的回报率还不到高点的二十分之一。

李喆告诉链得得，随着近期A股市场的回暖，不少原本从传统证券市场流入加密货币市场的资金迅速回归A股市场。 “A股24小时成交量突破万亿元，有实实在在的成交量。” 根据 CoinmarketCap 2019 年 2 月 27 日的数据，加密货币市场 24 小时交易量仅为 890.36 亿元。 其中，不乏数据造假、恶意刷卡等行为。

由于量化交易本身需要高频操作，因此市场流动性和交易量对量化交易至关重要。 流入量的减少导致加密货币市场的流动性（换手率）持续下降。 根据 Coinmarketcap 2019 年 2 月 27 日的数据，市值排名前三的加密货币为 BTC、ETH 和 XRP，换手率分别为 4.65%、11.82% 和 3.37%。

楼继跃坦言，现在大多数量化团队很难获得超额收益。 首先，他们不能赔钱，然后再考虑如何获得适度的回报。 超额回报基本上是不可能的。 “虽然有些量化团队收益高比特币量化团队，但年化率还是可以达到100%~300%，比如日内高频定价策略。但由于策略容量小，可能只有500万左右元，这是常人无法企及的，想都没想。

加密货币市场的“非典型量化”

币圈量化的逻辑很简单：现货套利、多角度套利、期货套利。 因为人们把它变成了程序化交易，所以蒙上了一层深厚的色彩。 币圈很多量化团队其实都是程序化交易团队，不具备数据分析和真正量化交易的本质，不完全理性。 由于量化团队素质参差不齐，收益无法保证。

“现在的数字货币市场就像很多年前的商品市场，很多策略波动太大，原理比较简单粗暴。” 娄继岳说道。

在曾在华尔街对冲基金工作过的CCC创始人刘震看来，加密货币交易的量化与传统金融市场的量化有很大不同。

首先，就量化交易而言，美股的对冲手段更加丰富，基于对冲手段的量化策略会更加复杂，其中很多不能用于加密货币领域。 例如，加密货币市场不使用奇异期权（一种比传统期权更复杂的衍生证券）。 因为，还没有一个大型的期权交易所。 即使是所谓的大型比特币期货和期权交易所 Deribit，每个交易对的深度也只有 3 BTC。 传统金融市场中的很多量化策略无法在加密货币市场中使用，因为没有交易量支持。 李哲还估计，中国加密货币的量化市场规模只有10亿到15亿人民币，与传统金融市场无法相比。

据链得得多个量化团队了解，加密货币市场广泛使用的量化策略只有CTA策略和统计套利。 所谓CTA策略是一种趋势跟踪策略：通过时间序列量化模型，判断加密货币价格是“趋势”还是“反转”，从而决定是追涨杀跌还是低买高卖。 统计套利是指：考虑多个交易对的相关性，对冲组合交易。 一般来说，加密货币领域的量化策略同质化程度很高。

此外，美股的交易场所相对固定。 巨头只有几家，但数字货币市场上的交易所却有数万家。 传统金融市场中的量化策略受监管影响较大，而当前的加密货币市场处于不受监管的状态，导致市场混乱。

量化团队的熊市生存

楼继跃向链得得介绍，“在熊市中，量化领域的变化也很明显。首先是流动性低，机构多，散户少。策略很多，比如现货多角度套利, 利润率很低，几乎没有利润。由于熊市交易率大大降低，因此亏损概率会增加。

“一般来说，在熊市中，适用策略较少，收益率较低，策略规模较小。”

事实上，从 2018 年开始，Tokenmania 就一直在减少对量化团队的投入。 楼继跃告诉链得得，他巅峰时期投了45个量化团队，现在只剩下十几个了。 目前，他只有1200个1USDT和1600个BTC投入量化。 可楼继悦还是觉得过分了。 “从投资的角度来看，分配给量化团队的资金应该减少。”

对于量化投资，“保本不赔”似乎并不尽如人意。 对于投资者来说，目前投资加密货币量化并不是一个好的选择。 一位投资人向链得得透露，他已经把投资量化的资金拿出来了，目前正在借贷保本，获取微利。

投资的减少无疑会对一些量化团队造成影响，而量化回报的不理想也让一些量化团队对未来缺乏信心。

“总体来看，今年的区块链行业依然没有多少现金流可赚。” 李哲对链得得说。 “现在的量化收益很低，跟区块链行业的其他赛道差不多，公链和Dapps其实是没有现金流的。”

“我和其他几位合伙人在外面还有其他业务，所以目前感觉还不错。” 一位量化团队的合伙人对LinkDD说，“熊市多做点事。” （本文为链得得App独家发布）